電石：1季度價格震蕩走低 2季度存一定不確定性

導(dǎo)語：2022年1季度電石價格多數(shù)時間呈現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢，電石供應(yīng)增速大于需求增速，以及運(yùn)輸存在較大障礙是導(dǎo)致此種狀況的主要原因。2季度市場仍會受到供需、原料及運(yùn)輸狀況的影響，存在一定的不確定性。

2022年1季度，電石價格延續(xù)2021年4季度以來的震蕩下滑狀態(tài)，多數(shù)時間價格走低，最低價出現(xiàn)在2月中旬，烏海出廠價在3950元/噸，后雖有震蕩上行至3月中旬最高點的4550元/噸，但隨后又再度出現(xiàn)了回落。截至3月31日，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)貿(mào)易電石出廠價在4300-4350元/噸，較2021年12月底的4500元/噸下跌150-200元/噸。

從均價狀況看，2022年1季度均價環(huán)比也有明顯下移。數(shù)據(jù)顯示，1季度均價4238.8元/噸，較2021年4季度均價的5650元/噸下降了24.98%。均價環(huán)比較低，主要因1季度以來供需面表現(xiàn)較弱，運(yùn)輸持續(xù)不暢，難以支撐電石價格高位；

雖然如此，但與去年同期相比，價格仍處于相對高位的狀態(tài)。2022年1季度均價較2021年同期高17.3%。均價同比較高，則主要因2021年3月以前市場供應(yīng)還一直處于較高水平運(yùn)行，市場供過于求狀態(tài)尚且存在，電石價格一直處于低位，最低價格在3000元/噸以下水平，所以雖21年3月份受開工下降影響電石價格出現(xiàn)快速上漲，卻也難以拉高全季度平均價水平。

圖1

回歸至2022年1季度本身，從價格走勢狀況看，具體可分為以下階段：

1月初-2月中旬：震蕩下行階段。1月以來，電石價格延續(xù)上一年的震蕩走低狀態(tài)，雖過程中有所反復(fù)或是暫穩(wěn)觀望，但一直至2月中旬，價格一直處于低位，烏海地區(qū)最低價降至3950元/噸，較12月底的4500元/噸下降了12.2%。

持續(xù)降價一方面因電石開工雖有反復(fù)但整體供應(yīng)量相對穩(wěn)定；一方面因此時PVC企業(yè)利潤一直偏低對電石采購積極性不高，市場供需存在一定矛盾；另外，因雨雪天氣、春節(jié)、交通制約等影響，運(yùn)輸持續(xù)不暢，貨源流通狀況不穩(wěn)定，所以也會有降價促銷的現(xiàn)象出現(xiàn)。

2月下旬-3月中旬：降后反彈階段。2月下旬起，價格開始出現(xiàn)反彈，直至3月中旬不到1個月時間，價格連續(xù)上漲至最高點的出廠價4550元/噸水平。

價格的上漲主要因2月中旬以來電石價格低位后處于虧損狀態(tài)，電石開工負(fù)荷率下滑，供應(yīng)量下降，且原料蘭炭價格上漲，貨源緊張加之原料漲價，推動市場出現(xiàn)了不同程度的價格上移。

3月下旬-3月底：重新走低階段。市場的高價轉(zhuǎn)瞬即逝，3月下旬，電石出廠價再度出現(xiàn)下調(diào)，至3月31日出廠價降至4300-4350元/噸，且進(jìn)入4月后，價格仍在繼續(xù)走低。

價格再度走低主要因3月下旬運(yùn)輸存在障礙，運(yùn)輸車緊運(yùn)費上漲，下游采購價的漲幅又較為有限，出廠價格存在一定倒掛，外加原料蘭炭價格也有回落，電石開工穩(wěn)中有升，所以出廠價又再度出現(xiàn)了高位回落讓利出貨的現(xiàn)象。

通過以上行情變化可以看出，2022年1季度電石市場呈現(xiàn)出兩個較為明顯的不同于往年的特點：一是漲價動力持續(xù)不足，市場未再出現(xiàn)新的突破；二是價格持續(xù)呈現(xiàn)高低差異，又不斷再尋找平衡點。兩個不同特點的背后，也呈現(xiàn)出了驅(qū)動1季度市場價格波動的因素之間的差異。

先說漲價動力持續(xù)不足背后的因素：

驅(qū)動因素一：1季度電石供應(yīng)增速大于需求增速

圖2

PVC在電石下游消費占比中占80%以上，所以PVC對電石的需求變化基本可以代表了整個行業(yè)需求變動。圖2可以看出，2022年1季度電石開工與主力下游電石法PVC開工較2021年4季度均呈現(xiàn)了提升態(tài)勢，但是電石開工季度內(nèi)相對更為穩(wěn)定，電石法PVC開工則出現(xiàn)一定的震蕩上漲狀態(tài)。

卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2022年1-3月份電石平均開工負(fù)荷率為77.89%，較4季度均值的68.27%提升了9.62個百分點。電石法PVC行業(yè)2022年1-3月份平均開工負(fù)荷率為82.53%，較4季度的74.55%提升了7.98個百分點。

圖3

再從產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，2022年1-3月電石總計產(chǎn)量為722.15萬噸，較4季度的638.89萬噸增加13.03%；電石法PVC1-3月份總計產(chǎn)量458.19萬噸，較4季度的423.24萬噸增加8.26%。

電石供應(yīng)量較4季度出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但主力下游PVC增速小于電石，電石市場供應(yīng)緊張時間段較少，多數(shù)時間處于供需基本平衡或是供略大于求狀態(tài)，是電石價格在1季度出現(xiàn)上漲動力不足的主要原因。

驅(qū)動因素二：市場未有其它影響電石開工因素出現(xiàn)

圖4

2021年3月份以來，各主產(chǎn)區(qū)電石整體開工出現(xiàn)持續(xù)的大幅度下降，主要受到了裝置例行檢修或是生產(chǎn)不正常以外的不可抗力因素影響較大。而進(jìn)入2022年后，電石開工波動又回歸至了2021年以前的狀態(tài)，主要根據(jù)電石爐的開工穩(wěn)定性、是否檢修等靈活調(diào)整，暫時未再有其它不可抗力因素出現(xiàn)。電石平均開工及主產(chǎn)區(qū)開工趨于穩(wěn)定中小幅震蕩，市場未再出現(xiàn)明顯的貨源供應(yīng)緊張，所以下游對電石的采購緊迫性不高，更趨于理性，也就未再出現(xiàn)2021年高價搶購電石的狀況。

再來說1季度電石價格持續(xù)呈現(xiàn)高低差異，又不斷再尋找平衡點的特點，背后的驅(qū)動因素主要如下：

驅(qū)動因素一：運(yùn)輸多數(shù)時間呈現(xiàn)差異，部分降價促銷

2022年1季度的多數(shù)時間，電石運(yùn)輸持續(xù)存在障礙。冬季雨雪天氣、春節(jié)，以及隨后各地頻繁出現(xiàn)的交通較為嚴(yán)格等，使得電石運(yùn)輸持續(xù)出現(xiàn)不暢。貨源流通狀況極為不穩(wěn)定，貨源流通時間較長或是回貨不佳影響電石車流轉(zhuǎn)速度，電石廠因運(yùn)輸問題出貨緩慢，所以積極降價促銷讓利運(yùn)費以加快貨源的流通，下游缺貨但到貨慢所以多謹(jǐn)慎觀望，在待卸車不多時不敢貿(mào)然降價。所以，受運(yùn)輸問題的影響，2022年1季度電石價格存在高低差異的時間增多，貨源分布也持續(xù)出現(xiàn)不均衡狀態(tài)。

驅(qū)動因素二：蘭炭價格波動大 電石廠利潤偏低促進(jìn)價格上漲

圖5

2022年1季度蘭炭價格波動更為頻繁，價格最低時降至1450-1500元/噸，最高時則漲至1850元/噸甚至以上。蘭炭價格上漲時，對電石利潤形成擠壓，也對電石價格存在一定的支撐。

圖6

2022年以來電價、白灰、蘭炭等價格共同促使電石成本持續(xù)高位，但電石價格重心不高，所以電石企業(yè)利潤較為一般。從圖6也可以看出，1-2月較多時間，電石都處于虧損運(yùn)行的狀態(tài)。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，1-3月電石平均理論利潤僅在31.37元/噸，較4季度的773.5元/噸出現(xiàn)了大幅的下降。同時2月份最多時電石單噸虧損超過了300元/噸，虧損加劇使得電石開工出現(xiàn)下降，虧損+開工的下降也就共同促使了電石價格在2月下旬開始了反彈。此時，PVC企業(yè)采購價則是在持續(xù)考慮自身的到貨狀況及自身PVC的價格波動情況，所以價格的跟漲不迅速，只是在到貨出現(xiàn)減少時才出現(xiàn)了一定幅度的采購價上漲。

以上狀況看，電石供需關(guān)系、運(yùn)輸障礙、原料價格波動、利潤以及下游PVC行業(yè)的表現(xiàn)狀況共同導(dǎo)致了1季度電石價格的波動。2季度市場表現(xiàn)如何，仍需關(guān)注以下幾方面因素：

供應(yīng)方面：電石開工近期一直呈現(xiàn)穩(wěn)定中小幅波動狀態(tài)，多數(shù)在產(chǎn)電石企業(yè)開工較為穩(wěn)定，另外如振聲節(jié)能、中谷礦業(yè)等電石爐計劃陸續(xù)投產(chǎn)或是復(fù)產(chǎn)。從調(diào)研情況看，暫時也無明顯的電石企業(yè)計劃2季度檢修現(xiàn)象。所以2季度電石供應(yīng)方面主要需關(guān)注春季電網(wǎng)檢修是否會影響電石企業(yè)的電力供應(yīng)，以及蘭炭供應(yīng)狀況是否會對電石開工造成影響。若此兩方面影響有限，則2季度電石供應(yīng)量依舊會處于穩(wěn)中相對提升水平。但若影響加大，則電石開工會在2季度中后期出現(xiàn)下降。

原料方面：2季度市場最大變量是原料蘭炭情況，目前消息稱陜西地區(qū)蘭炭企業(yè)4月中旬起開工會出現(xiàn)下降，但具體狀況如何還需繼續(xù)關(guān)注。若蘭炭開工出現(xiàn)明顯下移，一方面價格會有上漲支撐電石價格，另一方面也會影響在產(chǎn)電石企業(yè)的開工。該因素存在較大不確定性，需持續(xù)密切關(guān)注。

需求方面：2季度為電石主要下游PVC的傳統(tǒng)檢修季節(jié)，如下表所示，2季度PVC計劃檢修現(xiàn)象增多，會對電石需求形成一定制約，對電石價格形成拖累。但需要繼續(xù)關(guān)注檢修企業(yè)是否會如期檢修，預(yù)計檢修主要集中在4月下旬和5月，6月中后期或有減少。

表 PVC企業(yè)計劃檢修表

單位：萬噸/年

運(yùn)輸方面：1季度運(yùn)輸對電石市場影響較大，2季度預(yù)計前期此種影響依舊會存在，各地運(yùn)輸規(guī)定較嚴(yán)等依舊會對電石流通形成區(qū)域性和階段性的制約，從而導(dǎo)致電石貨源分布不均衡及價格的高低波動，預(yù)計2季度中后期此種狀況會有一定好轉(zhuǎn)。

綜合分析看，4月份起，原料蘭炭及電力供應(yīng)如何是電石市場波動的不確定性因素，若蘭炭對電石支撐力度有限，則預(yù)計4、5月份電石價格持續(xù)顯弱勢，價格依舊在成本線上下徘徊，6月份隨著下游檢修陸續(xù)檢修，以及電力可能出現(xiàn)不穩(wěn)定，市場價格或會逐漸出現(xiàn)反彈。但若蘭炭供應(yīng)影響較大，則會對電石形成一定支撐。